券商觀點|促消費20條發(fā)布，家居造紙底部夯實預(yù)期加碼

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8月1日，華安證券（600909）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報告，報告指出，促消費20條發(fā)布，家居造紙底部夯實預(yù)期加碼。

報告具體內(nèi)容如下：

本周觀點：

本周梳理造紙及家居估值歷史分位，重點關(guān)注順周期品種：政策促進支持力度持續(xù)擴大，促進消費政策有望進一步加力。

【造紙板塊】：白卡紙再次發(fā)布新一輪漲價函，8月起上調(diào)紙價200元/噸。本周造紙板塊指數(shù)上漲3.4%。木漿系：本周國內(nèi)現(xiàn)貨針葉漿、闊葉漿價小幅上升。7月25日，博匯紙業(yè)（600966）、晨鳴紙業(yè)（000488）、萬國太陽、APP等白卡龍頭再次發(fā)布白卡紙漲價函，自8月起紙價漲價幅度200元/噸，白卡紙7月止跌，紙企出貨量環(huán)比好轉(zhuǎn)。根據(jù)Europup，2023年6月歐洲港口木漿庫存181.42萬噸，同比/環(huán)比+76.4%/+1.3%。廢紙系：6月箱板紙、瓦楞紙進口量同比+118%/+51.5%，規(guī)模紙企持續(xù)讓利，靜待需求修復(fù)。根據(jù)海關(guān)總署，2023年6月瓦楞紙進口量37.35萬噸，同比/環(huán)比+118%/+12.1%，1-6月箱板紙累計進口量172.77萬噸，同比+63.1%。6月瓦楞紙進口量34.32萬噸，同比/環(huán)比+51.5%/+9.5%，1-6月瓦楞紙累計進口量174.06萬噸，同比+47.31%。本周規(guī)模紙企持續(xù)讓利，行業(yè)當前盈利及估值處于底部，行業(yè)賠率優(yōu)異，等待需求向上疊加庫存消化，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國際（600567）盈利改善。23Q2高價漿及紙價壓力集中釋放，看好23H2迎接顯著改善。順周期品種需求復(fù)蘇，從節(jié)奏角度率先推薦林漿紙一體化、高木漿自給率的【太陽紙業(yè)（002078）】，關(guān)注白卡龍頭【博匯紙業(yè)】價格有望企穩(wěn)回升。原料震蕩走弱，看好需求持續(xù)修復(fù)，特種紙左側(cè)價值突出；推薦【五洲特紙（605007）】、【仙鶴股份（603733）】、【華旺科技（605377）】、【冠豪高新（600433）】，建議關(guān)注【岳陽林紙（600963）】；廢紙系下游庫存壓力緩解，靜候補庫需求逐步釋放，廢紙系具備歷史維度估值性價比建議關(guān)注【山鷹國際】、【玖龍紙業(yè)】。

【家居板塊】：促家居消費政策暖風頻吹，有望帶來新一輪估值修復(fù)，優(yōu)先關(guān)注高線級城市占比高的家居公司有望跑出超額表現(xiàn)。本周家居板塊指數(shù)上漲7.3%。6月29日國常會提及促進家居消費。據(jù)證券時報，7月6日商務(wù)部在例行新聞發(fā)布會上表示，政府高度重視擴大內(nèi)需、促進消費工作。據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站顯示，7月18日13部門發(fā)布關(guān)于促進家居消費若干措施的通知，提出供給端提質(zhì)、消費場景創(chuàng)造、改善消費條件、通過規(guī)范秩序&政策支持優(yōu)化消費環(huán)境。7月21日國常會再提及推進城中村改造。7月24日政治局會議提及我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化。且是2019年以來首次未在7月提及房住不炒。促家居消費政策出臺頻次超預(yù)期，家居有望成為本輪刺激政策重要抓手，有望帶來新一輪估值修復(fù)。此外，據(jù)7月28日新華社，住建部部長倪虹在企業(yè)座談會上提及將進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施，繼續(xù)做好保交樓工作，加快項目建設(shè)交付。我們認為一二線占比較高的頭部家居企業(yè)（歐派家居（603833）、顧家家居（603816）等）有望充分受益。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞（002572）】、【志邦家居（603801）】，關(guān)注【江山歐派（603208）】、【喜臨門（603008）】、【王力安防（605268）】、【慕思股份（001323）】、【箭牌家居（001322）】、【森鷹窗業(yè)（301227）】。

風險提示

房地產(chǎn)超預(yù)期下行、原材料價格波動、內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、海外去庫進程不及預(yù)期。

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