滬市首單“B轉(zhuǎn)H”華新水泥B股將停牌 加強國際市場競爭力

作為滬市首單“B轉(zhuǎn)H”案例，華新水泥(600801.SH)轉(zhuǎn)股進展備受關(guān)注。

3月1日，華新水泥發(fā)布B股停牌公告，公告稱，經(jīng)向上海證券交易所申請，公司B股股票將自2022年3月3日起停牌，預(yù)計停牌前一個交易日即2022年3月2日為公司B股最后交易日。此后公司B股股票將進入現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)申報、行權(quán)清算交收階段，不再交易。在此期間，公司A股股票不停牌。

上周，華新水泥宣布已獲得香港聯(lián)交所上市委員會聆訊通過的函件，但聆訊通過后依然要符合香港聯(lián)交所的上市條件。作為公司加速推進國際化進程的重要舉措，華新水泥赴港二次上市正接近尾聲。

加強國際市場競爭力

華新水泥于1994年1月3日在上交所上市，公司B股也于同年12月9日在上交所掛牌，是中國建材行業(yè)第一家A、B股同時上市的公司。

2021年9月13日，華新水泥召開2021年第五次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于華新水泥股有限公司境內(nèi)上市外資股轉(zhuǎn)換上市地以介紹方式在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及掛牌交易的方案的議案》等相關(guān)議案。9月30日，公司向香港聯(lián)交所遞表并披露招股說明書。

2021年12月27日，中國證監(jiān)會批復(fù)核準(zhǔn)華新水泥境內(nèi)上市外資股到香港聯(lián)合交易所主板上市。華新水泥B轉(zhuǎn)H事宜正式提上日程。

對于為何要實施B轉(zhuǎn)H方案，華新水泥在招股書中指出，是因為B股在中國證券市場上的交易歷來不活躍，B股市場缺乏流動性及B股股東發(fā)現(xiàn)難以變現(xiàn)于彼等于本公司的投資。

華新水泥稱，B股市場目前的狀況對B股的估值造成了不利影響，不符合B股股東的整體利益。公司認(rèn)為在港交所上市可為股東提供更多股份流動性及更多機會，以變現(xiàn)彼等的投資價值。此外，公司相信，赴港上市完成后，將能夠直接接觸國際資本市場，有望藉此幫助華新水泥提高籌資能力及加強在國際市場的競爭力。

據(jù)了解，B股的正式名稱是人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在中國境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。

B股設(shè)立之初是為吸引外資、增加外匯儲備。但隨著中國資本市場不斷完善，境外投資途徑日漸多元，B股市場規(guī)模小、流動性差、融資難等問題日漸明顯。截至目前，滬深兩市B股總數(shù)僅有90只，其中滬B股47只，深B股43只，上市時間均在2001年以前。除華新水泥外，湖北還有安道麥一家上市公司同時在A、B股上市，湖北曾經(jīng)唯一的純B股企業(yè)東貝B股于2020年成功轉(zhuǎn)板成A股的東貝集團。

對華新水泥而言，B股較A股長期折價，融資作用也遠不如A股。截至3月1日，華新水泥A股收盤價為每股20.70元，總市值為434億元;B股收盤價為每股1.886美元，總市值為39.54億美元。

此外，上市至今，華新水泥A股在2008年和2011年共增發(fā)融資超過37億元，而B股僅在1999年增發(fā)融資近2000萬美元。

據(jù)了解，企業(yè)退出B股市場一般有三種方式，一是公司回購B股進行私有化;二是B股轉(zhuǎn)A股，譬如新城控股換股吸收合并新城B股等;三是B股轉(zhuǎn)H股，譬如中集集團、麗珠集團、萬科等先例。他認(rèn)為，華新水泥選擇B轉(zhuǎn)H頗為合理，增加了港股融資渠道，形成A+H股兩地上市的新格局。

海外總產(chǎn)能達千萬噸級別

始創(chuàng)于1907年的華新水泥，被譽為中國水泥工業(yè)的搖籃。經(jīng)過110多年的發(fā)展，華新水泥為國家和地方經(jīng)濟社會發(fā)展作出了突出貢獻。

業(yè)績顯示，在2018年、2019年、2020年三個財政年度和2021年上半年，華新水泥的營業(yè)收入分別為274.66億、314.39億、293.57億和147.44億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤分別為57.06億、70.21億、61.74億和26.66億元人民幣。

自去年下半年以來，水泥行業(yè)面臨不小的挑戰(zhàn)，上游煤炭價格上漲，多地限電，下游的地產(chǎn)和基建行業(yè)需求下降。

但是，長江商報記者注意到，華新水泥的海外收入仍然實現(xiàn)了高增速。2021年第三季度，公司海外業(yè)務(wù)收入同比增長30.1%，占總收入比重同比提升至8.4%。

另外，在碳中和碳達峰的背景下，水泥行業(yè)產(chǎn)能受到更加嚴(yán)格地限制。因此，對華新水泥而言，推進B股轉(zhuǎn)板、加快海外業(yè)務(wù)的擴張，成為公司發(fā)展的新動力，并將逐步成為公司盈利的新增長極。

相比于其他主要水泥上市公司，華新水泥在海外的產(chǎn)能占比更高，豐富的海外投資運營經(jīng)驗和獨特的外資股東的背景也更有助于公司全球化發(fā)展的戰(zhàn)略的實施和落地。

據(jù)悉，目前我國水泥企業(yè)在海外年產(chǎn)能規(guī)模能達到200萬噸以上的企業(yè)，除華新水泥外，僅海螺水泥、紅獅水泥兩家。

近年來，華新水泥加速國際化進程的動作頻頻。2013年8月，華新水泥在塔吉克斯坦亞灣投產(chǎn)3400t/d熟料產(chǎn)線，成為我國水泥工業(yè)產(chǎn)能輸出的第一家企業(yè)。

2016年，華新水泥獲得尼泊爾外國直接投資許可，并于2019年3月開工建設(shè)一條年產(chǎn)100萬噸水泥的熟料生產(chǎn)線。2022年1月8日，華新尼泊爾納拉亞尼有限公司日產(chǎn)3000噸水泥熟料新型干法生產(chǎn)線一次性點火成功，標(biāo)志著這項總投資1.7億美元水泥廠項目正式投產(chǎn)。

“華新水泥在海外市場將一手抓經(jīng)營，一手抓發(fā)展。”華新水泥相關(guān)負責(zé)人表示，將發(fā)揮華新水泥的技術(shù)和管理優(yōu)勢，提升已有工廠的運營水平和盈利能力。同時以當(dāng)前已有投資國為重點，進一步擴大投資，鞏固優(yōu)勢。當(dāng)前，華新水泥海外總產(chǎn)能約為1100萬噸，已從最初的百萬噸擴張至超千萬噸級別。

華新水泥表示，本次B轉(zhuǎn)H方案不屬IPO，也不涉及到新股發(fā)行。方案實施后，將有利于公司進一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，加速推進公司國際化進程，提升公司知名度和國際影響力。此外，境外資本市場可為其提供更加廣闊的融資平臺和價值實現(xiàn)平臺，有利于華新水泥提升境外資本運作水平，充分利用境外資本資源及市場激勵來進一步加強競爭力。華新水泥B轉(zhuǎn)H方案符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，獲得了公司股東大會的同意及批準(zhǔn)，有利于公司的長遠發(fā)展。

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